西班牙語培訓(xùn)機(jī)構(gòu)：金太陽教育赴美上市的“資本”何在?

與之形成鮮明對(duì)比的是，自去年以來，由于客觀因素，許多老牌教育公司紛紛暴跌，其中一些公司甚至跌破1美元/股，面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。

那么，金太陽教育在美國(guó)上市的資本是什么？在教育類股的慘淡狀況下，該機(jī)構(gòu)的哪些業(yè)務(wù)吸引了投資者的注意？上市背后是否意味著新的業(yè)務(wù)突破？對(duì)于其他教育和培訓(xùn)從業(yè)者來說，該機(jī)構(gòu)的上市道路可以復(fù)制哪些工作？

逆勢(shì)登陸資本市場(chǎng)

開盤首日大幅上漲375%

與新東方、好未來等機(jī)構(gòu)相比，金太陽教育在全國(guó)并不知名，甚至很多教學(xué)和培訓(xùn)從業(yè)人員都不熟悉。但從發(fā)展歷史的角度來看，這確實(shí)是一個(gè)古老的教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)。

根據(jù)官網(wǎng)數(shù)據(jù)，1997年，金太陽教育在公司總部上海成立了第一所學(xué)校。辦學(xué)范圍主要包括小語種業(yè)務(wù)、非學(xué)歷教育、學(xué)歷提升和幼兒教育，包括小學(xué)、中學(xué)、高中復(fù)課、小語種業(yè)務(wù)、外語培訓(xùn)等。

在小型語言業(yè)務(wù)方面，金太陽教育的上海秦商教育主要推廣西班牙語、法語等小型語言課程；在非學(xué)術(shù)教育方面，小型語言培訓(xùn)、托福、雅思和高考培訓(xùn)構(gòu)成了金太陽教育非學(xué)術(shù)教育部分的核心內(nèi)容；在學(xué)術(shù)推廣部分，金太陽教育開設(shè)了溫州崇文中學(xué)和溫州甌海藝術(shù)學(xué)校。

此外，其官網(wǎng)還明確標(biāo)注了其旗下的十所幼兒園，包括直營(yíng)和授權(quán)連鎖幼兒園，均隸屬于上海金太陽教育集團(tuán)。

數(shù)據(jù)顯示，截至2021財(cái)年，黃金太陽教育收入達(dá)到1502.7萬美元，較2020財(cái)年同期增長(zhǎng)94.3%；與2020財(cái)年同期相比，黃金太陽教育收入達(dá)到1502.7萬美元；

而這就是金太陽教育沖擊上市的資本。

6月下旬，金太陽教育登陸納斯達(dá)克，這次IPO公開發(fā)行價(jià)為每股4美元，募集資金總額為1760萬美元。開盤第一天，金太陽教育每股報(bào)19元，較發(fā)行價(jià)上漲375%，兩次觸發(fā)融合，最高漲幅397%。

截至7月4日下午3點(diǎn)，金太陽教育股價(jià)為16.95美元/股，總市值為3.06億元。

私立學(xué)校在上市前被剝離

看準(zhǔn)高三復(fù)讀和小語種業(yè)務(wù)

事實(shí)上，近四年金太陽教育上市之路相當(dāng)坎坷。

隨后，金太陽教育剝離學(xué)前教育資產(chǎn)，并于2021年5月8日首次提交招股書，希望在納斯達(dá)克交易所上市。

隨后，國(guó)內(nèi)教育產(chǎn)業(yè)政策頻頻出現(xiàn)，義務(wù)教育學(xué)校受到較大影響。

招股說明書提交不到一周，2021年5月14日，《中華人民共和國(guó)民辦教育促進(jìn)法實(shí)施條例》(以下簡(jiǎn)稱《民辦促進(jìn)法》)發(fā)布，將于2021年9月1日起實(shí)施。其中，確定民辦學(xué)校在義務(wù)教育階段的相關(guān)管控越來越嚴(yán)格，包括明確禁止并購(gòu)和協(xié)議控制，民辦學(xué)校不得與利益相關(guān)者進(jìn)行交易，再次強(qiáng)調(diào)民辦教育的公益性。

官網(wǎng)教育部截圖

2021年7月24日，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)的意見》，對(duì)校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)總數(shù)、上課時(shí)間、收費(fèi)等作出具體規(guī)定。A已上市的培訓(xùn)資產(chǎn)或需要?jiǎng)冸x。

官網(wǎng)教育部截圖

2021年11月，在合規(guī)壓力下，金太陽教育更新招股書，宣布了兩項(xiàng)調(diào)整：一是宣布再次上漲IPO發(fā)行規(guī)模達(dá)到440萬股；第二，重組于9月完成。具體重組包括出售其在上海金太陽教育的全部股權(quán)，并通過合同安排剝離其控制溫州崇文中學(xué)實(shí)體，同時(shí)，金太陽教育的子公司也終止了與溫州市甌海區(qū)藝術(shù)學(xué)校的合作VIE協(xié)議。

根據(jù)當(dāng)時(shí)的招股說明書，2020年和2021年，上述兩所學(xué)校的收入分別占總收入的45%和31%。金太陽也直言，剝離這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)將對(duì)其經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)產(chǎn)生重大不利影響。

剝離私立學(xué)校業(yè)務(wù)后，金太陽教育最終成功完成上市。

轉(zhuǎn)型之路

其他機(jī)構(gòu)能抄作業(yè)嗎？

所以，金太陽教育股價(jià)的暴漲，是否代表著未來投資市場(chǎng)的走向？

首先，在業(yè)內(nèi)人士看來，在金太陽教育股價(jià)首日大幅上漲的背后，并不意味著投資者對(duì)金太陽教育持樂觀態(tài)度。作為一只小盤股，在少量資金的推動(dòng)下，金太陽教育的股價(jià)可以大幅上漲。

讓我們來談?wù)劷鹛柦逃闹饕獦I(yè)務(wù)范圍。目前，從政策角度來看，對(duì)小語種暫時(shí)沒有限制，不確定性來自高三復(fù)讀業(yè)務(wù)。

雙重減少政策明確提到，地方政府將不再審查新的學(xué)齡兒童課外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)和普通高中學(xué)生課外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，并參照義務(wù)教育階段的相關(guān)規(guī)定，對(duì)普通高中學(xué)生學(xué)科培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的管理。

留級(jí)生是普通高中生嗎？一些業(yè)內(nèi)人士表示，高考補(bǔ)習(xí)學(xué)校不是針對(duì)普通高中生，而是針對(duì)高中畢業(yè)生，屬于社會(huì)生源。此外，根據(jù)四川等地教育廳提出的規(guī)范辦學(xué)行為的八項(xiàng)措施，禁止省級(jí)以上示范高中舉辦復(fù)讀班，招收復(fù)讀生。公立學(xué)校不允許招收想復(fù)讀高考的以前的學(xué)生，這無疑是培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的機(jī)會(huì)。

四川省教育廳提出了規(guī)范辦學(xué)行為的八項(xiàng)措施

辦學(xué)主體的特點(diǎn)，是影響金太陽教育發(fā)展的另一個(gè)因素。

《人民促進(jìn)法》規(guī)定，非營(yíng)利性學(xué)校的組織者不得從辦學(xué)中獲利，學(xué)校的現(xiàn)金利潤(rùn)應(yīng)再投資于學(xué)校的經(jīng)營(yíng)。營(yíng)利性私立學(xué)校的組織者可以從辦學(xué)中受益，學(xué)校的現(xiàn)金余額按照《中華人民共和國(guó)破產(chǎn)法》和其他有關(guān)法律、行政法規(guī)的規(guī)定辦理。此外，非營(yíng)利性私立學(xué)校收費(fèi)的具體措施由省、自治區(qū)、直轄市人民政府制定；營(yíng)利性私立學(xué)校的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)由學(xué)校自主決定。

目前，浙江和上海的地方政府法規(guī)普遍允許非營(yíng)利性學(xué)校的組織者在學(xué)校運(yùn)營(yíng)中擁有自主權(quán)，并沒有直接干預(yù)非營(yíng)利性學(xué)校學(xué)費(fèi)定價(jià)的確定。培訓(xùn)機(jī)構(gòu)可以根據(jù)市場(chǎng)情況收取費(fèi)用。

然而，金太陽教育也在招股說明書中表示，盡管該公司目前的業(yè)務(wù)、運(yùn)營(yíng)和收入不受盈利或非盈利指定的影響。然而，如果地方政府開始限制非營(yíng)利性學(xué)校的學(xué)費(fèi)，其非營(yíng)利性學(xué)校的收入可能會(huì)受到不利影響。

藍(lán)鯨教育、資本邦教育、資本邦和雪球